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作者:北京快3注册平台发布时间all:2020年02月18日 20:28:32  【字号:      】

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预计蔚来在2月及3月份仍受到武汉公共卫生事件影响,交付量出现大幅度下滑的概率比较高,2020年Q1交付量及业绩或将会很糟糕。当然,2020年首季整个行业影响都会比较大,不谈未来,就过去而言北京快3计划群骗局,该公司的经营情况也不是很乐观。

实际上,不管是ES6还是ES8车型,蔚来面对的竞争对手均是特斯拉(TSLA.US)。目前国内主流新能源厂商,包括龙头比亚迪(01211)以及后面起来的传统汽车制造商吉利、长城(02333)、北汽(01958)以及广汽(02238),这些车企发布的产品大部分在20万元以内,少部分车型会到20多万。

综上看来,蔚来亏损状况虽有所缩窄,但基本面并不乐观,特别是2020年,受到公共卫生的影响很大,而账上的现金消耗也差不多了,需要大量外部融资,最近公告的合计2亿美元可转债融资杯水车薪。若高瓴资本清仓影响到该公司后续的融资,经营或将受到影响。

2019年,该公司全年交付量20565辆,同比增长81.2%,看起来不错,不过该公司于2018年Q2才实现交付,且交付量非常小,以Q3及Q4统计,2019年Q3及Q4合计交付量仅增长15.8%。且销量核心贡献为ES6,上市半年多交付量11433辆,而ES8全年仅为9132辆,同比下滑20%。北京快3计划群骗局

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由于新增了价格较低的ES6车型,并成为销量核心,该公司平均单车售价有所下降,2019年Q3为36.12万元,同比下降17.3%。以四个季度平均单价38.14万元算,2019年汽车销售收入将为78.43亿元,同比增长61.64%。

不过两大知名投资机构相继减持或退出蔚来,可能会影响到蔚来后面的融资进程,引起投资者的担忧北京快3计划群骗局,要知道目前该公司仍面临的巨额的亏损。

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蔚来将制造环节外包给江淮汽车,制造成本较高且并不可控,蔚来的两款车型售价都较高,但整体的毛利仍为亏损状态,而反观特斯拉,毛利持续为正,可见外包策略虽然节省了用工成本,节省时间精力,但会受到高昂的代工成本拖累。

了解到,蔚来近月前有一波比较大的涨幅,主要为12月30日公布了Q3业绩,亏损额大幅度缩窄,受此影响,次日股价狂涨53.7%,之后股价波动调整后上升,最高价较业绩前涨幅达133.5%,目前该公司股价有所调整,但仍在高位运行。那么,高瓴资本清仓后,蔚来还值得看吗?

从政策上看,新能源行业仍是非常有前景的行业,在工信部公布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》中,规划到2025年新能源汽车销量占比要达到25%以上,而目前新能源汽车销量占比仅为4.68%。但在这庞大的增量市场中,中低端车可能占据着主要市场,蔚来作为中高端车蛋糕可能会分的比较小。

清仓后的市值风险值得注意的是,2019年Q2,蔚来的净资产就已经为负数,代表着上市及期间(股权或债权)融到的钱已经彻底烧完了,若采用Q4预测的数据,2019年股东的亏损将为112.32亿元,而2019年Q3净资产为负35.32亿元,2019年净资产预计将为负62.4亿元。

高瓴资本清仓蔚来,一方面可能如蔚来管理层所言,基于生意人获利退出的态度,另一方面蔚来本身确实存在很多问题,盈利问题得不到解决,作为股东仍分摊着亏损,继续持有博未来还不如寻找更为优质的标的。从高瓴资本持仓情况看,更多的资金投向了医疗保健以及通信类行业。

不过,相比于特斯拉,蔚来最核心的还是要解决持续亏损问题,这也是投资者最为关注的问题。

2019年该公司股东净利润亏损额25.54亿元,从季度上看,有持续缩窄的趋势。Q4预计亏损的数字要比Q3大一些,在2019年各个季度中,Q3的各项费用表现最为优化,假设Q4各项运营费用和Q3一样,Q4预测的股东亏损将为27.12亿元。实际上,因为销量差距,销售费用影响较大,预计实际亏损额要比预测的要大的多。

ES8销量不行了?蔚来目前有两款车上市销售,分别是ES8和ES6,前者为该公司最初上市售卖的产品,价格较为高端,官网售价区间在40-60万元,而后者为2018年底发布并于2019年6月实现交付相比较为低配的产品,但售价区间仍高达30-50万元。

特斯拉国产化后,蔚来的竞争压力将越来越大,国产Model 3车型价格降至30万左右,将可能会挤掉蔚来ES6产品部分市场。蔚来面临的处境很尴尬,上面有特斯拉,下面有比亚迪及众多的传统车企,可能造成高端策略竞争不过特斯拉,低端策略也可能竞争不过比亚迪及吉利等传统车企的局面。

在2月10日,蔚来公布了1月份交付数据,北京快3人工预测整体交付量为1598辆,同比下滑11.5%,环比下滑49.6%,其中老牌ES8交付量仅为105台,同比及环比分别下滑高达94.2%和83.4%。该公司解释两大原因影响销量,一正值春节期间,工作日减少,二是武汉公共卫生事件延长假期。

蔚来管理层回应高瓴资本清仓行为,认为这是正常的现象,可以理解投资者的想法。实际上,北京快3计划群骗局蔚来一直在寻求外部投资者融资,在2月6日及14日分别公布以可转换债券方式融1亿美元,两次合计2亿美元。之前市场一直传出,蔚来可能在寻求广汽(02238)及吉利(00175)入股,但一直没有官方证实。

看不到盈利转折点目前,蔚来仍未发布2019年Q4业绩,但从往季看,毛利或仍为负数,而股东净利润仍持续亏损。2019年Q3,该公司毛亏2.22亿元,往季基本保持亏损状态,但亏损额并不高,平均每辆毛亏4.62万元,相比于Q1及Q2要低,若以此为基准,以Q4销量看,毛亏将为3.8亿元。

该公司的现金持续消耗,2019年Q3为17.83亿元,若以Q3消耗速度,Q4现金等价物将只剩下不到3亿元。2020年,蔚来进行了两次可转债的融资,可见其资金状况已经紧张,就算2亿美元融到了,以目前的烧钱速度还是杯水车薪。

蔚来整体费用率或将持续提升,主要是应对特斯拉国产化的竞争,一方面研发费用投入保持技术竞争力,销售费用投入保持市场竞争力。费用率预期提升,加上采用代工模式毛利仍无法贡献正利润,目前来看,蔚来的盈利状况并看不到转折点,北京快3倍投计划表且2020年由于公共卫生事件影响,亏损幅度预计或将扩大。

2月初,淡马锡控股发布文件减持了蔚来股份,北京快3计划群骗局持股比例下降至1.8%(去年2月持股5.4%),高瓴资本近日也发布了去年Q4的仓单,不再持有蔚来的股份,根据过往记录,Q2及Q3持仓蔚来份额分别为3.99%及1.27%。

该公司把精力主要放在研发和销售上,2018年Q4-2019年Q2,这两项费用率均持续提升,销售及管理费用率提升了42.72个百分点达86.81%,而研发费用率提升了37.56个百分点达94.17%。不过在Q3,这两个指标均出现了较大幅度下降,蔚来要打造Nio服务体系,需要不断的投入营销费用,预计销售及管理费用率继续下降空间不大。北京快3计划群骗局




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